买入评级]汇川技术(300124)：工控持续景气 电控渐进佳境

　　公司2018 年第一季度收入增长20-30%，利润增长5-25%：汇川技术发布业绩预告，预计2018Q1 营收9.4-10.2 亿元，同比增长20-30%，归母净利润1.8-2.2 亿，同比增长5-25%。若按中值计算，公司一季度收入9.8 亿元，同比增长25%，归母净利润2.0 亿，同比增长15%，公司一季度收入增长略低于预期，利润增长符合预期。我们预计公司二季度开始收入与利润有望逐步提升，全年营收有望实现30%以上的增长。

　　工控持续景气，龙头超越周期，我们预计公司一季度通用自动化40%左右增长，二季度开始有望提速，预计工业机器人2018 年高速增长，电液伺服、电梯一体机保持平稳：

　　公司通用自动化产品市占率提升、进口替代硕果累累。公司目前变频器、伺服基本可覆盖国内100%、80%市场需求，目前变频器产品已经在EU 市场有突破，通用伺服产品下游需求旺盛，推出全新SV820N 系列伺服紧抓下游市场，公司PLC 产品采用倍福EtherCAT 协议，通用性、协同性强。

　　我们预计通用自动化一季度40%左右增长，二季度增长有望提速，未来3 年公司通用自动化营收中枢在30-60%。2018 年一季度，由于过年时间相对较晚，并且订单确认有30-45 天左右的周期，导致公司3 月份订单确认有所延后、部分将放在二季度确认，因此我们预计公司2018Q1自动化业务收入在40%左右增长，我们预计2018 年全年公司通用变频器、通用伺服、PLC 分别有望实现40-50%、50-60%、50%左右的增长，预计通用自动化营收在50%左右，未来3 年通用自动化营收增速中枢在30-60%。

　　除此之外，公司工业机器人2017 年已经迎来高增长元年，公司定位泛3C+轻量型机器人，与外资企业差异化竞争进展良好，2018年我们预计出货量有望实现4000-5000 台，订单有望实现4-5 亿，与公司通用自动化协同作用逐步加强；公司电液伺服竞争力突出，我们预计一季度增长较好，全年有20%以上增长；电梯一体机2017 年市场超预期发展，由于去年一季度基数较高，我们预计一季度与去年基本持平，全年有望实现5-10%增速。