随着疫情防控见效，年底前疫苗和中和抗体上市的预期，明年疫情的边际影响越来越小，从外部看，复苏会成为板块最大的主线。
投资者在“医疗服务+自费消费”、“创新药产业链”、“医疗器械”、“疫苗”四条主线进行布局。
消费医疗板块是医保免疫板块，且多数品种今年上半年受到疫情负面影响，明年业绩高增长确定，可以逢低布局部分从长期来看客户阶段性疫情冲击的各赛道龙头企业，这里既包括医疗服务中的爱尔眼科、金域医学、通策医疗，也包括药店龙头益丰药房、大参林、一心堂、老百姓。品牌消费品中的片仔癀、云南白药、同仁堂。我们认为，随着疫情趋于平缓，消费升级仍将是医药行业发展的大趋势，而龙头企业将持续受益于行业的并购整合和品牌集中度的提升。自费医疗中关注医保外品种，比如我武生物、艾德生物、高新等。
创新药“卖水人”——尽管其中不少企业Q1 了疫情的影响，但我们认为其长期发展趋势未变，下半年业绩加速趋势明显，投资人关注其中的大市值龙头（如药明康德、泰格医药、药明生物）和在细分赛道中具有出众表现的公司（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。研发、市场准入、销售等多方面系统性优势的Big Pharma——恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等公司，其全产业链的优势正在逐步，拉开与后续企业的差距。这类公司依然将是投资者底仓类型的配置品种。新兴的Biotech 公司——部分具备BIC、FIC 潜力的企雪野莉子业，如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药、博瑞制药等公司。
目前该领域的政策与几年前的药品类似（集采+鼓励创新+进口替代），且大部分可择期手术在20 年上半年受到影响，这部分公司切换到明年业绩会明显加速。基于此次意向采购量较大且进口国产不分组，我们认为将利好于目前国产产品占比尚不高的细分领域实现进口替代，展望未来，新一代自主创新\进口替代的医疗器械企业从更长期来看将会面临估值体系再造（类似之前的创新药Pipeline估值）和成长提速的机会。从细分板块来看，心血管支架、监护仪等已经实现进口替代，也诞生了乐普医疗、微创医疗、迈瑞医疗这样的龙头大公司。彩超、化学发光、内镜耗材或者微创耗材、骨科耗材、心脑血管耗材等板块，在技术已经媲美进口产品后，目前正在逐步进口替代，是未来牛股诞生的重要细分领域。相关公司如彩超化学发光的迈瑞医疗、安图生物、新产业；内镜耗材南微医学；骨科耗材三友医疗；TAVR 领域的启明医疗、沛嘉医疗；主动脉、外周耗材、电生理领域的微创医疗、心脉医疗、惠泰医疗等。
19 年疫苗管理法出台后行业迎来拐点，国产疫苗迎来产品上市周期，今年健康意识提升带来需求爆发，且行业壁垒提高，疫苗有望迎来“量价齐升”行情。关注高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物。也可以关注新上市公司万泰生物、康华生物。
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