维持行业增持评级,推荐索菲亚、喜临门,受益标的德尔家居。央行携手银监会、住建部等部委联合发布下调二套房贷最低首付等政策,提振地产加速改善预期。作为地产链条下游核心环节,家具板块将直接受益于地产政策双料利好,提升业绩和估值预期。我们看好家居龙头以品类拓展为基础,通过互联网实现商业模式创新、借助跨界拓展塑造品牌影响力的良好成长前景,业绩持续增长可期。维持家具子行业“增持”评级;推荐标的:索菲亚、喜临门,受益标的:德尔家居等。
地产双料红利超预期,提振家具行业整体销售预期。央行携手多部委打出房地产组合拳:二套房首付由6成降至4成,营业税免征时间由5年降至2年,利好超越市场预期。此次利好将提升房屋支付能力、降低总成本,从需求和激活存量等多角度推动地产销售加速改善预期。作为地产链条下游环节,家具行业与地产销售存在实质性的正相关关系。我们认为,家具板块将直接受益于地产政策双料利好;业绩有望获得增量性提升。此外,从2015年元旦地产销售回暖带动地产链条上涨行情等来看,家具板块也或将受益于此轮利好迎来补涨行情,估值乘风提升。
看好家具龙头度打造竞争力,业绩持续成长可期。从中长期来看,家具行业已步入大家居时代,我们看好品牌龙头以品类拓展为基础,凭借互联网和O2O拓展等打造创新商业模式,外延拓展培育品牌竞争力,打造并巩固长期竞争优势;业绩高速增长可期,成长前景值得期待。
推荐标的:索菲亚、喜临门,受益标的:德尔家居等。推荐标的:①索菲亚:公司精耕经销网络、持续推进渠道下沉,销售稳步增长;我们看好衣柜和橱柜业务协同联动,进一步触网布局O2O服务以推进大家居战略的成长前景。②喜临门:前期品牌和渠道投入将进入收获期,业绩快速提升可期;收购绿城传媒在增厚业绩的同时将产生以文化塑品牌的协同效应。受益标的为德尔家居等:智能家居龙头快速成长,未来外延并购将持续加码。
风险提示:地产政策出现波动,家具销售业绩不达预期。
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