一周市场表现：上周沪深300指数下跌1.9%，上证综指下跌2.6%。食品饮料板块部分：食品饮料（中信）指数下跌2.6%，白酒Ⅱ（中信）下跌2.7%；食品（中信）下跌2.5%。公司涨幅前三名：皇氏集团（18.9%）、金字火腿（16.5%）、啤酒花（8.8%）。一周观点：把握大健康趋势，酒类流通发展机会大。12月9-11日中信证券2016年资本市场年会在深圳召开，食品饮料分论坛邀请了CTR专家分享健康饮食趋势、1919副董事长酒类流通企业突破之道、上海臻鼎（汤臣倍健一致行动人控股企业）解读慢病一体化管理等，并邀请了顺鑫农业、汤臣倍健、洋河股份、海天味业、天喔国际和天溢控股进行公司交流。CTR专家专家认为快消品的四大主题是机遇、创新、看得到、买得到。机遇来自四大驱动力：渗透率、购物篮、频次、涨价。“看得到”关注数字高效低价精准定位，但传统电视植入达到率仍高。“买得到”讲求多渠道。1919是酒类流通领域重要商业模式探索，通过压缩流通管道提高效率，打通线上线下，盈利模式为向上游生产厂家赚取供应链管理费用，第二为定制产品高毛利盈利，第三为互联网推广平台大数据。汤臣倍健一致行动人控股的上海臻鼎推出了慢病一体化健康管理项目，进行院内就诊、院外随访、家庭管理的云平台信息共享，探索移动医疗变现模式。大众白酒穿越周期景气高，关注顺鑫农业。行业调整期高端白酒量价急跌，原占比近一半的消费被，一线白酒受影响最大。茅台、五粮液等曾经的千元大户降低身价彰显性价比，大众消费承接较好，已平稳过渡。但是地产名酒结构降级不可逆，成为过渡期受挫最深的企业群体。反观100元以下的大众白酒，其大众消费基础在过去两年并未发生恶化，规避了前两年的调整周期，保持稳健增长。关注顺鑫农业，从多元业务到聚焦“酒”+“肉”。看点一，牛栏山二锅头净利率望从10%提升至15%，渠道拓展顺利，穿越周期，年复合增速20%稳健成长可期；看点二：受益猪周期上行，生猪养殖止损转盈，屠宰板块保持稳定，明年保守获利约1.5亿元；看点三：逐渐剥离地产，聚焦主业，有望大幅节省财务费用；看点四：继续寻求牛羊肉并购，期待国企。风险提示。食品安全风险，行业景气度下降风险。投资：年底布局估值切换，中线把握确定性成长品种。（1）继续推荐业绩稳定的白马龙头：洋河股份、海天味业、贵州茅台。（2）为健康买单，投资永不过时的健康产业。“健康中国”成为上至国家、下到百姓的焦点，从保障基础健康，关注“二胎”、“养老”；关注健康饮食，吃出健康来；以及追求运动保健、布局大健康领域三个层次展开，重点推荐：汤臣倍健、好想你、伊利股份。（3）关注三面政策受益的汤臣倍健和互联网休闲食品好想你。①汤臣倍健主品牌渠道单店均有新亮点，新品牌表现亮眼，大健康布局即将有项目落地，同时受益多项政策：健康中国和养老产业大发展，政策收紧跨境购保健品，在不考虑外延并购的情况下，明年公司仍能保持约30%内生增长，现价对应明年估值约30倍，公司积极推进海外并购，若有并表业绩估值将更具吸引力。③好想你收购百草味进军互联网休闲食品领域，我们认为互联网休闲食品是目前少数几个可以享受高成长、同时行业规模足够大的领域，未来前景广阔。（4）重点推荐顺鑫农业：大众酒超越景气，多看点带来弹性。牛栏山二锅头有望保持20%稳健增长，明年猪周期上行公司猪板块有望盈利约1.5亿，剥离地产将节约逾亿元财务费用，业绩弹性巨大，外延并购和国企值得期待。另外推荐白酒板块国企标的老白干、五粮液、泸州老窖、古井贡酒。
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