高伟达：优秀的金融信息化的解决方案提供商？

　　事件:公司拟于2015 年5 月19 日在深圳证券交易所发行新股。

　　投资要点

　　公司专注于金融信息化领域,为银行、保险、证券等金融客户提供软件及IT 服务。公司的IT 解决方案业务在国内处于领先地位, 在2011 年IDC 评选的“银行IT 解决方案市场”排名中处于第四, 为行业领导者之一。2011 年,公司在信贷管理、客户关系管理、渠道管理、风险管理、银行卡系统、网络银行系统、和金融审查与稽核解决方案等领域都处于行业领先地位。

　　公司的主要客户包括国家开发银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国邮储银行等银行,光大银行、农业银行、中国银行等5 家股份制银行,以及大量区域性银行金融机构。近年来公司积极拓展业务范围,开拓了中国再保险集团、平安财险、新华保险、景顺长城基金、中国神华等大型客户。

　　我国银行间IT 解决方案市场自2008 年以来一直保持高速增长。2012 年,银行业IT 解决方案市场总量为121.7 亿人民币,同比增长20.7%。IDC 预测该市场2013-2017 年将以21.7%的年均复合增速增长,到2017 年市场规模将达到324.4 亿元。我们认为随着互联网金融的快速发展,传统银行业在IT 服务和解决方案领域的投入将进一步加大,而证券、保险和互联网银行等新客户也会不断涌现,从而有利于公司业务的快速发展。

　　盈利预测与估值:本次公开发行新股数量不超过2,500 万股,拟募集资金4.27 亿元,主要用于银行软件服务交付中心、云服务中心和新一代核心业务系统的开发。预计2015、2016 年公司净利润分别为0.82 亿、和1.08 亿,对应EPS 分别为0.62、0.81 元。公司发行底价为11.26 元;行业平均市盈率约为150 倍左右,按照谨慎原则给予公司IPO价格2015 年90-110 倍市盈率,对应合理估值为55.63-67.99 元。

　　风险提示:市场竞争风险、商业模式变化、新技术更新

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